內(nèi)部審慎決策

　　“中國(guó)的貨幣政策應(yīng)該以我為主。”中行國(guó)際金融研究所副所長(zhǎng)宗良在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，外部寬松意味著中國(guó)加息概率進(jìn)一步減小，至于是否應(yīng)該降息，需進(jìn)一步觀察宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。

　　4月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）下滑至榮枯線附近的50.6，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于一個(gè)弱勢(shì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)。一季度居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲2.4%，與全年3%左右的通脹目標(biāo)值相比，尚有一定空間。

　　從當(dāng)前來(lái)看，盡管外部沖擊有加劇跡象，決策層采取的應(yīng)對(duì)政策仍然以穩(wěn)為主。4月初召開(kāi)的央行貨幣政策委員會(huì)季度例會(huì)就強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性。

　　“國(guó)外央行降息主要會(huì)給本國(guó)帶來(lái)兩個(gè)好處。其一，降低整個(gè)社會(huì)的資金成本；其二，貨幣寬松導(dǎo)致本幣貶值，有利于出口?！焙ＭㄗC券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對(duì)本報(bào)記者稱，“我們不能放松，中國(guó)對(duì)外匯資金歷來(lái)寬進(jìn)嚴(yán)出，我們沒(méi)有資金流出去的渠道?！?br />
　　他表示，降息的可能性不大。銀行利率明顯低于市場(chǎng)實(shí)際利率，熱錢進(jìn)入中國(guó)主要是沖著市場(chǎng)實(shí)際利率去的。

　　中金公司則在其研究報(bào)告中稱，目前房地產(chǎn)的投資性需求還較大，降低基準(zhǔn)利率無(wú)疑將刺激房?jī)r(jià)進(jìn)一步上升的預(yù)期。

　　也有學(xué)者表示了不同的看法。“若4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一個(gè)較大幅度的回落，可考慮小幅度降息?！眲⒃赫J(rèn)為，此舉可以減少內(nèi)外利差空間，同時(shí)降低企業(yè)融資成本，為利率市場(chǎng)化改革提供空間。

　　劉元春解釋稱，存款利率維持在一個(gè)高位時(shí)，即使擴(kuò)大利率浮動(dòng)空間，效果也不太明顯。若基準(zhǔn)利率處于低位，各家銀行的存款定價(jià)就可能出現(xiàn)較大幅度的差異。

　　除了利率，存款準(zhǔn)備金率是另一個(gè)市場(chǎng)關(guān)注的貨幣工具。宗良則表示，后者是否調(diào)整主要因外匯占款的變化而變。當(dāng)前，存準(zhǔn)率應(yīng)該以穩(wěn)為主，貨幣政策更倚重公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性。

　　在前兩周連續(xù)暫停資金凈回籠的背景下，周二，央行開(kāi)展了550億元28天期正回購(gòu)操作，以此保持銀行間資金面“中性平衡”，因?yàn)楸局芄_(kāi)市場(chǎng)將有760億元的正回購(gòu)及1100億元的央票到期。

　　2013年4月“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”中，國(guó)內(nèi)外20家金融機(jī)構(gòu)中僅有2家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)月內(nèi)將降低存準(zhǔn)率。

　　相關(guān)報(bào)道：

　　中國(guó)近期降息可能性不大

　　面對(duì)正在上演的新一輪全球降息潮，在經(jīng)濟(jì)下滑、通脹預(yù)期升溫的背景下，中國(guó)是否也會(huì)加入降息行列？

　　中國(guó)銀行金融研究所分析師李建軍（微博）表示，降息的條件似乎已經(jīng)成熟，但最大的問(wèn)題和障礙在于是否真的需要降息。目前貨幣存量大，降息是治標(biāo)不治本的辦法。如果第二季度的經(jīng)濟(jì)增速在全年目標(biāo)7.5%之下才有必要放松貨幣政策。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇（微博）認(rèn)為，盡管存在重演新一輪全球降息潮的可能，但在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)超預(yù)期下滑的情況下，央行沒(méi)有必要加入降息的隊(duì)伍，未來(lái)國(guó)內(nèi)的貨幣政策應(yīng)該以預(yù)調(diào)微調(diào)為主。至于是否有必要重啟降息，首先應(yīng)該關(guān)注4月份一系列的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　不過(guò)在歐美日三大經(jīng)濟(jì)體都競(jìng)相實(shí)施量化寬松政策的背景下，大量資本涌入包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)，前三個(gè)月我國(guó)金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款達(dá)9790億元，遠(yuǎn)超去年全年的4946億元。有境外媒體推算今年前兩個(gè)月流入國(guó)內(nèi)的熱錢高達(dá)1250億美元，熱錢流入壓力持續(xù)加大。